01.10.2014.
Sažetak izvještaja za kompaniju Ledo
Erste Grupa smanjila je svoju ciljanu cijenu za Ledo, s iznosa od 9,922 kune na iznos od 9,748 kuna. Međutim i dalje zadržava preporuku akumulirati, s obzirom na godišnji potencijal rasta koji prema analizi iznosi oko 13 posto.
|
U ovoj je godini bio niz izvanrednih događaja koji su opteretili ukupni rezultat kompanije. Srpska podružnica Frikom platila je kaznu u iznosu oko 24 milijuna kuna zbog zloupotrebe dominantnog položaja.
Također, regija je bila opterećena poplavama, nakon kojih je uslijedilo poprilično loše vrijeme tijekom cijele ljetne sezone, obilježeno niskim temperaturama i učestalim padalinama. Sve je to utjecalo na pad prodaje sladoleda.
|
Međutim, kompanija se solidno nosila s cjelokupnim okruženjem, te je čak i ponešto povećala relativni tržišni udio u prodaji sladoleda, u odnosu na konkurenciju.
Osim toga, uloženi su ozbiljniji napori u jačanje HoReCa kanala, čime je u jednoj mjeri iskorištena dosta uspješna turistička sezona u Hrvatskoj.
Međutim, nešto veći udio smrznute hrane u strukturi prihoda, nauštrb sladoleda, ipak je uzeo određeni danak u maržama.
Nadalje, provodi se proces interne racionalizacije troškova, reorganizacije prodajnih kanala, a dodatno na ruku idu nešto niže cijene faktora proizvodnje na globalnim tržištima, koje kompanija već ugovara za iduću sezonu.
Sve to čini solidnu bazu za oporavak iduće godine, u prihodima i profitabilnosti, ukoliko vremenski uvjeti budu išli na ruku kompaniji.
|
Među pozitivnim ovogodišnjim događajima valja svakako izdvojiti prodaju srpske podružnice Nove Sloge, za procijenjeni iznos od oko 130 milijuna kuna, uz oko 26 milijuna kuna dobiti, što je kompenziralo kaznu Frikomu, ali i određenu slabost na ključnim tržištima.
Također, Agrokorova akvizicija Mercatora ozbiljnije otvara vrata slovenskog tržišta, ali jača i poziciju na ostalim temeljnim tržištima.
Prema procjenama Erstea, oko 100 do 120 milijuna kuna dodatnog prihoda u petogodišnjem bi razdoblju moglo doći iz Slovenije, uz dodatan EBITDA od oko 15 milijuna kuna.
Nedavno povećanje dividende po dionici sa 162 kune na 297 kuna, u Ersteu vide kao pozitivan pomak, s obzirom na višak likvidnosti ali i činjenicu da je Agrokor pristao na protuprijedlog mirovinskih fondova.
Stoga je Erste, u skladu s time, podigao vlastite prognoze budućih dividendi, koje bi u narednih nekoliko godina trebale donositi dividendni prinos između 3 i 3,5 posto. U tom kontekstu svakako ohrabruje aktivniji angažman mirovinskih fondova.
Autor: Davor Špoljar, stariji analitičar tržišta kapitala u Službi za ekonomska istraživanja Erste banke
|
|
|
|