27.06.2013.
Gospodarstvo, a ne likvidnost, kao glavni pokretač
„Zbog monetarnih poticaja i strukturnih reforma, kao i izostanka značajnijih opterećenja poput prošlogodišnjega restrukturiranja Grčke, eurozona će u drugomu tromjesečju ipak imati negativan rast, ali će već u četvrtomu tromjesečju postići rast. Za cijelu 2014. godinu može se očekivati prosječan rast BDP-a po stopi između 1 i 1,5 posto pa stoga i gospodarski oporavak“, riječi su optimističnoga Valentina Hofstättera, voditelja istraživanja tržišta obveznica i valuta Raiffeisen Bank International AG-a (RBI), u posljednjem izdanju „Strategija globalnih tržišta“ za treće tromjesečje.
Istovremeno, Hofstätter naglašava da se predviđanja rasta u eurozoni, kao i u SAD-u, temelje na značajnomu poboljšanju vodećih pokazatelje tijekom sljedeća tri do četiri mjeseca.
Prema mišljenju Međunarodnoga monetarnoga fonda (MMF), očekuje se da će tržišta u nastajanju postići prosječan rast u visini 5,3 posto, čime se još jednom ističe njihov golem utjecaj na međunarodni gospodarski razvoj.
Međutim, Helge Rechberger, voditelj istraživanja tržišta dionica u Raiffeisen istraživanjima, ističe da tržišta dionica u tim zemljama zaostaju za onima razvijenih zemalja još od listopada 2010. godine, a odnedavno su izložena i snažnomu pritisku na prodaju.
„Restriktivne tendencije monetarne politike, kao i slabljenje ranijih pokazatelja rasta u Kini pogoršale su gubitke tijekom svibnja“, razlozi su kojima Rechberger razlaže trenutačno smanjenje pondera međunarodnih portfelja.
Eurozona na putu izlaska iz recesije
„Nakon slabijih vrijednosti iskazanih početkom proljeća vodeći pokazatelji za eurozonu oporavili su se u drugomu tromjesečju 2013. godine. Našu prognozu gospodarskog oporavka podržava i zdrava razina indeksa rukovoditelja nabave“, objašnjava Hofstätter.
„Posebno je pozitivno to što vrijednost indeksa kreće prema gore ne samo u Njemačkoj, nego i u Španjolskoj, Italiji i Francuskoj, koja je donedavno bila pod velikim pritiskom. Eurozona je na putu izlaska iz recesije!“
Prema riječima stručnjaka Raiffeisen istraživanja, do gospodarskog oporavka može dovesti nekoliko čimbenika. Ponajprije, konsolidacijski napori počinju pokazivati učinke, a time se smanjuje i negativan utjecaj fiskalnih politika, dok Europska komisija u isto vrijeme pokazuje manje strogosti u pogledu ostvarenja dogovorenih ciljeva proračunskih deficita.
I monetarne politike u mnogim dijelovima eurozone također omogućuju povoljne uvjete financiranja. Istovremeno se neravnoteže, poput pretjeranoga rast cijena nekretnina, između domaćih realnih gospodarstva zemalja članica eurozone smanjuju, što dovodi do poboljšanja međunarodne konkurentnosti, a time i do održiva oporavka u toj regiji.
|
„Sve u svemu, očekujemo da porast izvoza pokrene privatna ulaganja koja bi potaknula veće zapošljavanje i potrošnju 2014. godine“, zaključuje Hofstätter svoja predviđanja za eurozonu.
SAD planira izlazak iz programa otkupa dionica
Izuzetno niske razine kamatnih stopa i brojni programi otkupa dionica u ovomu trenutku u mnogim gospodarski razvijenim regijama pomažu pokretanje tržišta dionica pod utjecajem likvidnosti.
„Proljetos su počele rasprave o izlasku iz programa kupnju dionica, kojime se svaki mjesec u američko gospodarstvo ubrizgava približno 85 milijarda dolara svježega novca. Temeljem pretpostavke o nastavku poboljšanja stanja na tržištima rada, očekujemo smanjenje likvidnosnih poticaja već od četvrtoga tromjesečja“, osvrće se Hofstätter na posljednje najave guvernera američke središnje banke.
„No, u tomu kontekstu smatram iluzornim povećanje kamatnih stopa u SAD-u prije 2015. godine s obzirom na gospodarske rizike povezane s takvim potezom“, objašnjava on dalje. Također smatra i da je vrlo malo vjerojatna promjena sadašnje politike Europske središnje banke (ECB) u pogledu novčane mase.
Utjecaj na tržišta valuta
Hofstätter predviđa snaženje američkoga dolara u odnosu na euro u drugoj polovini 2013. godine zbog visokih kamatnih stopa na tržištu novca i kapitala: „Stoga je privremeno do kraja godine moguć tečaj dolara ispod razine 1,30 (za euro). Najvjerojatniji je scenarij kretanja tečaja eura prema švicarskomu franku do kraja godine između 1,22 i 1,27.“
Snažnija diverzifikacija portfeljnih strategija
„Moralo bi doći do poboljšanja gospodarskoga rasta da bi se opet uspostavio uzlazni trend na afirmiranim tržištima. Očekujemo da će SAD prednjačiti pred eurozonom, a potom će i regija SIE do kraja godine slijediti taj trend“, kaže Rechberger. „Japan s političkih najava mora prijeći na provođenje konkretnih poteza.
Trenutačno rast dobiti za tekuće razdoblje procjenjujemo na 50 posto. Međutim, budući da je znatan dio te dobiti već ugrađen u cijene dionica, kupnja u ovomu trenutku više i nije osobito povoljna.“
Rechberger općenito očekuje da će, u razdoblju prijelaza s kretanja koja potiče likvidnost na ona potaknuta rastom, tržišta dionica i obveznicama doživjeti snažnije oscilacije. „Dok bi cijene dionice mogle nastaviti svoj uzlazni trend, očekujemo da će državne obveznice trajnije pasti s rekordno visokih razina.“
|
Kad je riječ o industrijskim sektorima, vidljivo je da analitičari Raiffeisen istraživanja teže pozicioniranju u cikličke dionice te stoga preporučuju povećanje ulaganja u sektore energije, industrije, cikličkih potrošačkih dobara, IT i komunalije.
Raspodjela imovine: dionice neutralne u odnosu na obveznice
U Raiffeisen istraživanjima dodjeljuju jednake udjele ulaganjima u dionice i obveznice, uz alternativna ulaganja u visini 5 posto. Rechberger objašnjava razloge: „Državne su obveznice dosegnule najniže razine prinosa, što podržava činjenica da su obveznicetakozvanih sigurnih utočišta, kao što su američke i njemačke savezne obveznice, već počele iskazivati rast prinosa. Stanje na pojedinim tržištima dionica nešto se snažnije razlikuje.
Od početka godine afirmirana tržišta dionica prilično su uspješna, dok se istovremeno dionice s tržišta u nastajanju nalaze na istim razinama kao i 2008. godine.“
Međutim, analitičari Raiffeisen istraživanja procjenjuju da se na tmurno ozračje na tržištima u nastajanju u sadašnjim okolnostima može gledati kao na znak da će ona vrlo skoro dosegnuti dno. Daljnji pad cijena do sredine tromjesečja zbog toga otvara povoljne mogućnosti kupnje u svrhu dugoročnog ulaganja.
Raiffeisen Bank International AG (RBI) svojim matičnim tržištem smatra kako Austriju, u kojoj je vodeća institucija korporativnog i investicijskog bankarstva, tako i Srednju i Istočnu Europu (SIE). Na području SIE-ja, RBI upravlja razgranatom mrežom banaka, društava za leasing i nizom drugih specijaliziranih pružatelja financijskih usluga u svojem vlasništvu na 17 tržišta.
RBI je jedina austrijska banka koja je također prisutna u svjetskim financijskim središtima te u Aziji, kao dodatnomu području na koje se grupacija usredotočila.
Ukupno gledajući, približno 59.000 djelatnika skrbi za približno 14,2 milijuna klijenata putem približno 3.000 poslovnica, od kojih se velika većina nalazi u Srednjoj i Istočnoj Europi.
RBI je potpuno konsolidirano društvo u vlasništvu Raiffeisen Zentralbank Österreich AG-a (RZB). RZB neizravno posjeduje približno 78,5 posto redovnih dionica, dok su preostale dionice distribuirane javnosti. Dionice RBI-ja uvrštene su na Bečkoj burzi. RZB je središnja institucija najveće austrijske bankarske grupacije - Raiffeisen Banking Group, a služi i kao centrala cijele RZB Grupe, uključujući i RBI. (limun.hr)
|
|
 |
|