Info
Seniko studio
Financije i gospodarstvo
29.01.2009. Erste Group: Farmaceuti u regiji pošteđeni najgoreg utjecaja krize
Vanjska zaduženost farmaceutskih kompanija regije i dalje je minimalna i one mogu financirati svoje investicijske planove bez izlaganja financijskom tržištu

Uslijed rastuće krize u financijskom sektoru i njenog utjecaja na globalni gospodarski rast, burze diljem svijeta doživjele su veliki pad te su prošlu godinu završile na rekordno niskim vrijednostima. Iako su dionička tržišta sklona nestabilnosti, analitičari Erste grupe naglašavaju da se raspoloženje polako popravlja i da ulagači počinju "odvajati žito od kukolja".

"Vodeće farmaceutske tvrtke u regiji Srednje i istočne Europe, još uvijek sa zdravim izgledima i solidnim bilancama, trebale bi biti među prvim dionicama koje će se vratiti u korist ulagača“, tvrdi Vladimíra Urbánková, analitičarka za farmaceutski sektor Erste grupe.

Panični bijeg od dionica doveo je do masovnog vala prodaje u 2008. i poništio sve dobitke za farmaceutske dionice u regiji srednje i istočne Europe iz prethodnih razdoblja.

Većinu godine ulagači su uvelike ignorirali bitne vijesti, uključujući privremene rezultate za 2008. Čak ni dionice s neizmijenjenim fundamentima, poput Krke, nisu uspjele iskoristiti svoju izvrsnu poslovnu učinkovitost za povoljno kretanje cijena dionica te su padale sve dublje i dublje.

Unatoč svemu, pad cijena je usporen prije kraja godine, što je naznačilo da je obrambena priroda farmaceutske industrije napokon počela raditi u njihovu korist.

Iako će tržišta regije srednje i istočne Europe također doživjeti usporavanje gospodarskog razvoja, analitičari Erste grupe ističu da bi utjecaj na farmaceutsko poslovanje trebao biti ograničen.

Prije svega, vanjska zaduženost farmaceutskih kompanija regije srednje i istočne Europe i dalje je minimalna i one mogu financirati svoje investicijske planove bez izlaganja financijskom tržištu. Prema tome, trenutno smanjena dostupnost kreditnih resursa na njih nema negativan utjecaj.

Nadalje, od posljednjeg sektorskog izvješća Erste grupe (u listopadu 2008.), regionalne valute su nastavile s trendom slabljenja u korist izvozno orijentiranih farmaceutskih kompanija u regiji.

Iako se na nekim tržištima (Ukrajina i Rusija) osjetio velik pad, završne bilance farmaceutskih kompanija u regiji i dalje su zdrave, sa solidnim iznosom novčanih sredstava.

Generički lijekovi i dalje predstavljaju prvi izbor za lijekove u zemljama regije srednje i istočne Europ te će biti još omiljeniji nego ranije na Zapadu.

Kako pokazuju analitičari Erste grupe, potrošnja generičkih lijekova povećat će se čak i tijekom krize, budući da će jeftiniji generički lijekovi postati sve privlačniji zdravstvenim osiguranicima na Istoku i na Zapadu koji su sve oprezniji kad su u pitanju troškovi.

Napokon, unatoč usporenom gospodarskom rastu, farmaceutska tržišta regije trebala bi ostvariti rast te dugoročno smanjiti jaz u zdravstvenoj potrošnji (i potrošnji za lijekove) između regije srednje i istočne Europe te EU-15 prosjeka.
„Naše je mišljenje da vodeće farmaceutske kompanije u regiji i dalje predstavljaju dobra dugoročna ulaganja, dok je mogućnost negativnih iznenađenja svedena na najmanju moguću razinu, budući da je njihov poslovni model generičkih lijekova na visokom stupnju otpornosti prema krizi”, ističe Urbánková.

Bilance vodećih farmaceutskih kompanija u regiji i dalje su stabilne i, iako će ih otežana likvidnost vjerojatno potaknuti da ponovno razmisle o većim akvizicijama (te oportunosti financiranja vanjskim pozajmicama), dok su redovne ulagačke aktivnosti pa čak i male akvizicije još uvijek lako ostvarive.
Budući da pritisci na cijene lijekova u Mađarskoj polako prestaju, a izvoz će biti potaknut povoljnim trendovima na valutnom tržištu, mađarske farmaceutske kompanije trebale bi ostvariti solidan rast u narednom razdoblju.

Zbog donekle stabilizirane situacije na mađarskom financijskom tržištu u usporedbi s jeseni 2008. (kada su prinosi od dionica bili na vrhuncu), analitičari Erste grupe blago smanjuju prognoze nerizičnih kamatnih stopa u DCF modelima za mađarske farmaceutske kompanije.

Analitičari podižu ciljne cijene za Richter i Egis na 40.550 forinta po dionici odnosno 20.560 forinta po dionici.

Naglašavaju da su svi rizici potpuno zastupljeni u još uvijek niskim cijenama dionica te ponavljaju pozitivne preporuke (Buy) za Richter i za Egis.

Priča o preuzimanju pružila je podršku dionici praške Zentive. Ponuda Sanofi-Aventisa popela se na 1.150 čeških kruna – što je prethodno prihvatila uprava Zentive – te je produžena do 20. veljače ove godine.

Uz trenutna previranja na tržištu, uz pad cijena dionica Zentivinih konkurenata do novih dubina, analitičari ne očekuju da će premija za preuzimanje Zentive doseći visine usporedne s prošlim transakcijama u sektoru.

Prema tome, analitičari Erste grupe postavljaju svoju ciljnu cijenu na 1.150 čeških kruna po dionici (što odgovara ponudi Sanofi-Aventisa, koja diktira tržišni plafon u ovom trenutku).

Dok bi kumulacija dionica unutar PPF grupe i kod drugih financijskih ulagača mogla sugerirati određenu razinu pritiska na Sanofi-Aventis da poveća svoju ponudu, prihvaćanje ponude Sanofi-Aventisa i dalje ostaje najsigurniji izlazni scenarij za ulagače.

Iako je Krka još jednom uspjela nadmašiti svoje konkurente u regiji izvrsnim rezultatima u prvih devet mjeseci 2008. godine (uz dvoznamenkasti rast prihoda i dobiti), pred kraj godine cijena njene dionice našla se pod pritiskom na strani prodaje te se tek nedavno djelomično oporavila od tog pada.

Nedavno objavljeno privremeno izvješće o prihodima u 2008. godini (rast konsolidiranih prihoda od 22% na godišnjoj razini na 950 milijuna eura) predstavlja još jedan pozitivni signal te očekujemo da će Krkini konačni rezultati za 2008. godinu (objava 26. veljače) potvrditi kompetitivnu prednost tvrtke u regiji.

Revidirana ciljana cijena analitičara Erste grupe od 113,0 eura po dionici sugerira da je potencijal rasta dionice s trenutnih niski razina vrlo privlačan, naročito ako bi se dionica tijekom godine vratila na trgovanje uz premiju u odnosu na druge farmaceutske tvrtke u regiji.

Analitičari i dalje ostaju pri preporuci za kupnju ovu dionice. (Bankamagazin)

Povezani članci
03.05.16 Zaposlenost / plaće
Radnicima Podravke d.d. i Belupa d.d. isplata stimulacije za ostvarenje godišnjeg rezultata poslovanja u 2015. godini
22.12.15 Vijesti
Domaća farmaceutska industrija svojim etičkim kodeksom uspostavila još više standarde i norme odnosa sa zdravstvenim sustavom
30.07.15 Financije i gospodarstvo
Milanović na gradilištu novih Belupovih tvornica, vrijednih 390 milijuna kuna
24.07.15 Tvrtke i tržišta
Neto dobit Grupe Podravka u prvoj polovici godine 92 milijuna kuna
06.11.14 Tvrtke i tržišta
Slovenski farmaceut Krka sa 127 milijuna eura dobiti
29.04.14 Tvrtke i tržišta
Belupo dokapitaliziran s 86 milijuna kuna dobiti
18.02.14 Tvrtke i tržišta
Grupa Podravka programom zbrinjava 340 radnika
09.01.14 Zaposlenost / plaće
Belupo zapošljava 60-ak radnika
08.01.14 Zaposlenost / plaće
Veliki već počinju zapošljavati, a cijelo tržište rada oporavit će se tek 2015.
28.10.13 Tvrtke i tržišta
Jadran Galenski Laboratorij preuzima tvrtku "BG Pharm"
20.10.13 Financije i gospodarstvo
Pliva otvorila novi pogon vrijedan 100 milijuna dolara
13.09.13 Tvrtke i tržišta
Belupo gradi tvornicu lijekova vrijednu 500 mil. kuna
05.09.13 Promocije
Nolpaza Control - novi proizvod za ublažavanje žgaravice
09.05.13 Tvrtke i tržišta
Belupo povećao temeljni kapital za 50 milijuna kuna
12.04.13 Financije i gospodarstvo
JGL pokreće 350 mil. kuna vrijednu investiciju Pharma Valley
03.01.13 Karijere
Belupo dobio novu direktoricu riznice, računovodstva i kontrolinga
19.12.12 Tvrtke i tržišta
JGL će u 2013. rasti 18 posto i zaposliti 50 ljudi
06.11.12 Promocije
Nalgesin L: Brzo rješenje u borbi protiv menstrualne boli
01.10.12 Tvrtke i tržišta
Pliva predstavila nove investicije
30.07.12 Tvrtke i tržišta
Atlantic grupa povećala prihode za 6,6 posto
19.07.12 Tvrtke i tržišta
U Našicama otvoren pogon Apipharma vrijedan 3,5 milijuna eura
14.07.12 Tvrtke i tržišta
Atlantic Grupa postala vlasnik Atlantic Farmacije
11.07.12 Tvrtke i tržišta
Slab euro i dalje nosi koristi poslovanju Bayera
10.07.12 Promocije
KRKA Nalgesin L protiv menstrualnih boli
16.05.12 Tvrtke i tržišta
Atlantic Grupa postala 100-postotni vlasnik Bamapharma
26.04.12 Tvrtke i tržišta
Bayer povećao dobit za 53,5 posto
26.04.12 Vijesti iz svijeta
Watson kupuje Actavis za 4,3 mlrd eura
25.04.12 Karijere
Hrvoje Kolarić novi je predsjednik Uprave Belupa
06.04.12 Tvrtke i tržišta
Krka ulaže 3,8 milijuna eura
02.04.12 Promocije
Želite se riješiti peruti? Uklonite uzrok, a ne tragove
15.03.12 Zdravlje
Želite se riješiti peruti? Uklonite uzrok, a ne tragove.
14.03.12 Vijesti iz svijeta
Krka među divovima - kako održati rast
09.03.12 Financije i gospodarstvo
Promocija nove publikacije Sektorske analize hrvatskog gospodarstva
01.03.12 Tvrtke i tržišta
Potpisan sporazum o povećanju osnovne plaće zaposlenika Grupe Podravka
14.02.12 Promocije
Krka: Dva sirupa za dvije vrste kašlja
22.12.11 Tvrtke i tržišta
Rajićev PharmaS plasirao prve lijekove na tržište BiH
15.11.11 Promocije
Septolete: Brzo i praktično rješenje za vaše bolno grlo
26.09.11 Vijesti
Dalmatinci i umirovljenici piju najviše lijekova
29.07.11 Tvrtke i tržišta
Dobit Grupe Krka 92,4 milijuna eura
13.06.11 Vijesti iz regije
Slovensko tržište kapitala: Mercator u središtu pozornosti
16.05.11 Vijesti iz regije
I Krka se sprema u Varšavu
04.03.11 Tvrtke i tržišta
Krka uprkos manjoj dobiti nije razočarala
21.01.11 Tvrtke i tržišta
Prihodi Krke premašili milijardu eura
13.12.10 Tvrtke i tržišta
Hrvatski mirovinci kupuju dionice slovenske Krke
26.11.10 Tvrtke i tržišta
Krka s kvartalnom dobiti od 29,6 milijuna eura
19.10.10 Vijesti iz regije
Mercator najveća slovenska poslovna grupacija
30.07.10 Tvrtke i tržišta
Krka povećala dobit na 98,6 mil. eura
05.04.10 Tvrtke i tržišta
Održan Dan investitora u Podravki
21.01.10 Tvrtke i tržišta
Grupi Krka prihodi viši tri posto, dobit šest posto
06.11.09 Tvrtke i tržišta
Krka: Neto dobit 109 mil. eura
25.08.09 Vijesti iz svijeta
Nema recesije za farmaceute
28.07.09 Financije i gospodarstvo
Farmaceutski sektor u regiji i dalje sigurno ulaganje
03.07.09 Financije i gospodarstvo
Hrvatsko farmaceutsko tržište vrijedi milijardu dolara
15.05.09 Tvrtke i tržišta
Dobit Krke 43,9 mil. eura
10.04.09 Tvrtke i tržišta
Krka povećava dividendu 15 posto
01.04.09 Vijesti
HUP: Osnovana Udruga proizvođača lijekova
22.01.09 Tvrtke i tržišta
Krka lani poslovala u skladu s očekivanjima
23.12.08 Više i visoke škole (državne)
Atlantic Grupa stipendira studente farmacije
19.12.08 Zdravlje
Krka “Farmaceutska tvrtka godine” po tv emisiji "Ekspertiza“
18.12.08 Zdravlje
Europski sud: Maloprodajne tvrtke ne bi trebale biti vlasnici ljekarni
28.11.08 Tvrtke i tržišta
Novi Plivin vlasnik pod istragom
29.10.08 Financije i gospodarstvo
Analitičari Erste Grupe: "Kupiti" Krku
22.10.08 Zdravlje
Europski mediji objavili tajna izvješća o nuspojavama lijekova
21.10.08 Vijesti iz regije
Slovenija: Vodeće kompanije Mercator i Petrol
11.10.08 Zdravlje
Dan otvorenih vrata Krka-farme u Jastrebarskom
06.10.08 Tvrtke i tržišta
Krka otvorila nove razvojne laboratorije
09.07.08 Brandovi
Slovenska Krka nagrađena u Rusiji
18.04.08 Vijesti iz svijeta
Roche: Pad kvartalnih prihoda za 4%
15.04.08 Vijesti iz regije
Ljubljanska burza jučer izgubila više od 520 milijuna eura
10.04.08 Vijesti iz regije
Krka u Skoplju otvorila novi poslovni centar
07.04.08 Vijesti iz regije
Nezavisne novine: Podravka preuzima Vitaminku
03.04.08 Vijesti iz regije
Krka u prvom kvartalu povećala prodaju 19 posto
26.03.08 Tvrtke i tržišta
Neto dobit Grupe Medika za 2007. 3,27 milijuna kuna
11.03.08 Vijesti iz regije
Neto dobit Bosnalijeka u 2007. godini 7,7 milijuna KM
31.01.08 Tvrtke i tržišta
Atlantic preuzeo još tri ljekarnička lanca
31.01.08 Tvrtke i tržišta
Belupo kupio sarajevsku Farmavitu
28.01.08 Tvrtke i tržišta
Belupo najavio potpisivanje ugovora o strateškom partnerstvu s Farmavitom
18.01.08 Tvrtke i tržišta
Belupo pregovara sa sedam ljekarni kako bi stvorio hrvatski lanac
11.01.08 Vijesti iz regije
Bosnalijek planira značajno povećanje izvoza
04.01.08 Tvrtke i tržišta
Belupo pred preuzimanjem Farmavite
26.11.07 Inspekcijske službe
AZTN će istražiti tržište lijekova i medicinskih proizvoda
30.10.07 Tvrtke i tržišta
Dobit nakon oporezivanja grupe Medika porasla 25,7 posto
02.08.07 Tvrtke i tržišta
Krka povećala prihode i dobit
06.07.07 Tvrtke i tržišta
Krka u prvom polugodištu povećala prodaju za 14 posto
06.06.07 Zdravlje
Kuštrak: situacija u zdravstvu izmakla je kontroli
05.06.07 Zdravlje
Ljekarnička komora: Ljekarnama prijete ovrhe, a pacijentima nestašice lijekova
27.05.07 Šira regija
Bruxelles iduće godine odlučuje o prodaji lijekova
02.05.07 Zdravlje
Proizvođači lijekova suočeni sa 140 mlrd dolara gubitka zbog isteka patenata
26.07.06 Izvoz
Ugovor Belupa i albanske Chynetic
   
 
 
Tražilica
 
 
Newsletter

Želite li primati
gospodarske novosti
na Vaš e-mail?
Prijavite se odmah!

E-mail:
Anketa